当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下(xià)美(měi)国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达(dá)成任何有益意见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了(le)一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时(shí)限之(zhī)前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议(yì)案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机，美(měi)国监管机构的(de)第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模(mó)很高的(de)银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大(dà)量无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些客(kè)户往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低(dī)支撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压(yā)榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预(yù)期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存(cún)环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油近(jìn)期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华(huá)继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等(děng)数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是(shì)事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱(luàn)，过(guò)去(qù)几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在(zài)开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没(méi)有完(wán)全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待(dài)供(gōng)需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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